在庫が数百万トンに達したポリエステル企業は誘導体を借りて危険を冒しています。

疫病の影響を受けて、各産業チェーンはそれぞれの程度の困難に直面しています。最近、「証券日報」の記者が複数の企業に取材したところ、ポリエステル産業チェーンはここ数年で最も寒い「厳冬」を経験しています。復職難、物流の不調、在庫滞積、資金繰りの不便などの困難は、企業に絶えず「圧力をかけている」ことが分かりました。ただし、派生品を借りてリスク管理を行う企業は、比較的楽観的である。

逸盛石化PTA販売センターの徐インター恩副社長は、「証券日報」の記者に、疫病の際、先物を利用してヘッジを行う企業は、基本的には販売先の難題を解決し、高在庫のリスクを効果的に解消したと伝えました。「会社は派生品を使ってリスク管理を行い、ヘッジ、加工費セットの保険とヘッジなどを売ることによって、在庫の累積、コストの上昇、ベースの変動などのリスクを効果的に解決しました。」

物流が滞り、在庫が滞り、資金が回らないなどの要因が、疫病の間にポリエステル産業が避けられない難題となっています。これらの問題について、「証券日報」の取材によりますと、湖北省を除いて、2月中下旬に企業の生産が松葉点を迎えたということです。それでも、ポリエステル産業の稼働率は6割にも満たないということです。

疫病の間、最も影響を受けたのは物流で、物流問題は主に「人」の面に出ています。徐国際恩は記者に教えて、現在物流の問題は大体解決されましたが、全国の道路の流暢さには運送難の問題が存在しません。企業が直面している困難は今年の前の二ヶ月間で明らかになっています。その中で、在庫の蓄積も重要な課題です。

伝統的な春節はポリエステル産業の消費閑散期に属するため、生産企業は普通春節期間中に商品を準備し、節後に販売していますが、今年は疫病の影響で上流の生産企業の在庫が高く、特に2月になります。下流端企業は春節後には復職できなくなり、産業チェーン全体で原材料が買えなくなり、下流の在庫がなくなりました。同時に、上流と下流の産業端の在庫矛盾によって、企業のキャッシュフローが不足し、資金問題も最終的には企業を悩ます大きな問題となっている。

「一般的にPTAとポリエステル工場は連続して生産しており、企業が操業停止すると数百万円の損失が発生するため、通常は負荷生産を維持している」徐インターエン氏によると、疫病の影響でPTA企業の販売は一部の影響を受けましたが、国内の大手PTAメーカー数社が製油からポリエステル生産までの一体化の優位性を頼りにしているため、2月のPTA産業の稼働率の変化は大きくなく、このため、高在庫の蓄積状況は春節後に明らかになったということです。

彼は2月の点検・修理のマイナス状況から、当月のポリエステル産業全体の生産量は360万トン前後であることから、PTAの需給・累庫圧力が急増し、単月累倉庫は100万トン近くまで拡大し、単月累倉庫の歴史は新たに高いと言いました。

また、徐インターエン氏は、下流側も非常に楽観的ではない状況を示しており、具体的には次のように表現しています。一つは織造企業の稼働率が氷点まで低いこと、もう一つは織造企業の購買意欲が低いこと、三つはポリエステル製品の在庫が数年ぶりに高いこと、四つはポリエステル負荷が過去最高を更新したことです。また、PTA社会在庫も同時に過去最高を更新し、PTA負荷が加工費に従って変動が大きく、最終的にPTA完成品価格が大幅に下落しました。

PTA産業チェーンの多くの企業は今回の疫病の発生について、ほとんど予想外で、不確定な圧力に直面しています。一部の企業は内外の環境によって、自分に適した経営戦略を立てて難関を乗り切ります。

ある産業関係者によると、ポリエステル産業チェーン企業は政策、生産量の調整、在庫の最適化、運行コストの低減、資金の流動などの面でリスクをコントロールするほか、先物市場にも目を向け、多元化の解決策を探している。PTA企業、ポリエステル工場、関連貿易商などは先物ヘッジを利用して、加工費の価値保証、リスクのないヘッジなどの先物誘導体ツールを採用して、販売の値下がり、高在庫などの問題を解決しました。

調査によると、逸盛石化は派生品を利用してリスク管理を実現する企業の一つである。同社は複数のヘッジプランを作成することにより、在庫の消化、コストの低減、収益のロックなどの面で効果的だ。

「疫病と原油の暴落の影響について、会社は前もってPTA先物でヘッジして頭寸を作ります。」徐さんは、まず商品の価格に対するヘッジとして、会社の選択機が先物上に相応の空注文を立てて、PTAをロックして価格を売ります。今後はポイント取引で商品を売る時に、市場の合理的な値上げの状況によって、取引を完成します。絶対価格の変動リスクを基差のリスクに変えて、価格変動による在庫価値の下落リスクを大幅に低減しました。。