PTA 선물은 좁은 폭의 재정적 추세를 보이고 있다

월 초 에 잠시 반탄 한 후, 이번 주

글로벌 유동성 충유성을 장기적으로 보면 PTA 가 계속 상승세를 유지하고 있지만 중기 추세는 이미 약해졌다.

국내 화폐 정책의 조정 및 단말 방직 의상의 실제 소비 상황은 후시 PTA 가격의 추세에 영향을 주는 두 주요 요인이라고 본다.

화폐 정책 의 변화 는 시장 의 주목 의 초점 이다

거시정책은 특히 화폐 정책이 PTA 가격에 영향을 주고 있는 중요한 요인으로 11월 정책을 주도하는 시세에서, 미 연방준비가 제2차 정량 여유 정책을 시작하는 것은 첫 단계에서 시세의 주요 영향 요인으로 급격히 상승하고 있으며, 우리나라 중앙은행이 주요한 요인이다.

11월 폭등 시세가 시작된 것은 주로 미 연방적 이차적 양적화 완화의 화폐 정책의 영향을 받는다.

새로운 차원의 양적 완화 화화의 정책은 도대체 얼마나 큰 영향을 미칠까? 우리는 먼저 지난 번의 양량화 완화 화정책의 영향을 돌아볼 필요가 없다.

2008년 말부터 2010년 3월까지 미국 연방준비금은 모두 1조75억 달러의 국채 및 담보 담보증권을 구매했으며 그 결과는 금융시장이 1년 안팎의 금융 위기에서 회복되고, PTA 는 톤 인근에서 8500원 / 톤당 1선에서 88% 가 올랐다.

물론 이 가운데 초락한 이후 정상적 가치 복귀 및 다른 국가들이 동시적으로 완화 정책을 취한 영향도 있지만 달러 유동성 증가가 주도적 지위를 차지하고 있다.

자금량으로 볼 때 2차 양적 완화 정책의 규모는 1라운드의 1 /3, 지속되는 시간은 8개월에 불과하고, 특히 신흥경제체는 대체로 유동성을 촉진시키기 시작해 상품시장에 대한 영향이 두드러져야 한다.

PTA 가격 상승은 결국 열전 유입 및 국제 원유 가격 상승을 통해 가져온 원가 추진으로 이뤄졌으며 10% 가량의 상승폭은 정상이고 일주일 안에 20% 가 넘는 상승폭은 분명 불합리적이다.

11월 대폭 상승 후

중앙은행은 한 달 동안 연속적으로 가금과 예금 준비금률을 인상하는 조치로 유동성을 조정하고 2008년 6월 상황과 유사하다.

이번 화폐 정책의 밀집변동 여부가 PTA 의 장기 상승 추세가 달라질지 판단할 수 없지만 1차 중선급 조정의 확률이 높아 두 달 이상 지속될 것으로 전망된다.

중앙경제업무회의가 열리고 2011년 화폐 정책이 안정적인 가능성으로 전환할 가능성이 크며 투자자들의 주목을 강요하고 있다.

우리나라 M2 의 속도가 현재 19% 부근에서 17% 가량 떨어진다면 PTA 가격이 하락시간이 연장될 것이다.

원가 추진 작용 은 PTA 의 대폭 상승 을 당분간 지지하지 않는다

산업체인 상류로 보면 원유 가격은 최근 1배럴당 90달러에 육박하고, PX 가격은 다시 1300위안 /톤당 상위까지, 상류원자재 가격은 PTA 가격에 대해 일정한 지탱을 형성할 수 없지만, PTA 가격을 크게 추진할 수 없다.

미국은 세계에서 가장 큰 원유 소비국으로, 원유 소비 구조에서 교통용유는 70% 이상, 완제품 기름 소비는 휘발유 위주로 여름철, 여름철 원유 가격이 계절적으로 걸릴 확률이 높다.

겨울철 유분유 소비가 주도적 지위를 차지하고, 고재고 억제 하에, 겨울철 유분유 소비는 원유 가격을 지탱하기에 충분치 않다. 원유 가격은 90달러 /배럴 돌파 후 압력이 커졌다.

현재 PTA 와 원유의 비율을 보면 정상 구간으로 떨어지고 점차 안정됐다.

원유 가격은 PTA 에 따른 원가 추진 작용에 한계가 있다.

PX 가격은 최근 몇 교역일에 상승세를 보이며 이미 1200 ~ 1300달러 / 톤의 운행 구간을 돌파했다.

PX 수입 가격이 다시 오르고 있지만, PTA 의 생산 이윤은 여전히 높은 수준으로 유지되고 있으며, PX 가격은 PTA 가격에 대한 영향이 상대 하류 시장에 비해 작다. 12월 하위 폴리에스테르 시장의 수요는 PTA 가격의 주요 요인이다.

현재 PTA 의 생산 이윤은 이미 가격이 하락함에 따라 크게 떨어지고 있지만 여전히 정상 수준보다 높고, 고액 이윤의 구사아래, PTA 생산업체는 쉽게 가동률을 낮추지 않고 미래시장 공급이 충분하다.

산업체인 상류로 볼 때 원유, PX 의 최근 추세는 상승했지만, PTA 에게 가져온 원가 지탱작용이 한계가 있다. PTA 선물은 기술적 반탄 이후 하락세를 이어갈 확률이 크다.

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단말기 수요가 시련을 맞이하거나, PTA 를 계속 되돌아가기

전기 하위 폴리에스테르 생산을 유지할 수 있는 고개업률은 PTA 가격을 지지하는 중요한 요인으로, 후기 단말기 단말기 방직옷 시장이 이 이 소비성수기를 겪을 수 있을지 시장의 검사는 상류 폴리에스테르와 PTA 시장의 운영에 직접적으로 영향을 줄 것이다.

지난 11월 상승 시세에 폴리에스테르 기업이 PTA 현품을 대량 매재했지만, 실제로 몇 달 동안 우리나라 폴리에스테르 생산량이 하락세를 보이며 일부 PTA 현물들은 재고 형식으로 유통고리에 존재하며 아직 폴리에스테르 제품으로 전환되지 않았다.

최근 상류 의류 시장 가격 대폭 상승 은 단말 소비 에 영향 을 주 고 현재 산업 사슬 하류 는 이미 상류 원자재 가격 상승 압력, 폴리에스테르 공장 주문 수량 이 하락 해 PTA 소비 에도 불이익 이 있다.

면화, PTA 가격이 정상적으로 떨어지면서 국내 시장 사재면, 매점화섬유의 분위기가 이미 약해지기 시작했고, 시장 공급이 긴장되는 국면이 완화되고, 폴리에스테르 단섬유와 긴사 가격이 떨어지는 추세가 이어질 것으로 보인다.

올해 인민폐 평가절상 등 요인은 이미 방직 의류 제품의 수출에 부정적인 영향을 미쳤다. 7월 이후 우리나라 방직 가제, 직물 및 제품 수출이 뚜렷한 하락세를 보이고 있다.

폴리에스테르 시장의 강력한 수요가 점차 약해지면서, PTA 시장이 주기를 조정하면서 가격은 점차 안정되고, 단말단 방직 의류 시장의 소비 상황이 나빠지면, PTA 의 환율이 시장을 초과할 전망이다.

내년 화폐 정책의 총기조 및 터미널 방직 의상의 실제 소비 상황은 최근 PTA 시장의 추세에 영향을 미치는 두 가지 중요한 요인으로, 양자 모두 시장에 이공을 형성하고, PTA 선물 가격이 지속되는 시간은 2개월 이상, 주력 1105 계약 파동 구간이나 8600 ~9800원.